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苏宁易购(002024):快消品增势良好 降本增效持续推进

励志人生网 2020-05-02 22:00 创业新闻 186次

原标题:苏宁易购(002024):快消品增势良好 降本增效持续推进

发布2020Q1 财报,业绩符合预期。公司2020Q1 实现营收578 亿元,同比下降7.07%,实现归母净利润亏损5.5 亿元,同比下降505.45%,实现扣非归母净利润亏损5 亿元,同比提升49.49%,经营活动现金流量净额-39.25 亿元,同比提升32.52%。销售费用率为12.33%,同比下降0.88pct,管理费用率为1.75%,同比下降0.19pct,研发费用率为1.34%,同比下降0.05pct,财务费用率为0.92%,同比提升0.12pct。

降本增效带来公司费用率的下降。公司的综合毛利率为15.69%,同比下降0.21pct,主要由于疫情下高毛利率的线下业务增长放缓,低毛利率的线上增速较快,而同时疫情期间低毛利率的快消品类占比提升。费用方面,公司Q1 加强费用管控,严控促销投入,加强线下门店的租金管控,期间费用率整体下降1pct。

快消品类增势良好,公司月活同比增36.87%。公司继续以家乐福为依托深度整合大快消供应链,Q1 公司快消百货类商品销售规模同比增长167.99%,家乐福小程序、苏宁易购APP 及苏宁小店APP 家乐福到家业务于2 月份上线,家乐福超市门店到家业务销售占比逐月快速提升,3 月份占比近10%。疫情期间公司月活同比增36.87%,截止Q1 注册会员达5.78 亿。Q1 实现线上GMV 610.4 亿元(含税),同比增长12.78%,其中1P 368.72亿元(含税),3P 241.68 亿元(含税),同比增长49.05%。

积极调整门店结构。Q1 新开家电3C 家居生活专业店(Q1 线下销售收入同比下降42.60%)5 家,关闭163 家,新开红孩子母婴专业店(Q1 可比门店销售同比下降20.91%)1 家,关闭24 家,将8 家苏鲜生精品超市纳入家乐福统一运营,新开零售云加盟店466 家,关闭苏宁易购直营店561 家。截止Q1 末,公司开业的苏宁易购广场店37 家,家电3C 家居生活专业店2149 家,苏宁易购直营店272 家,家乐福超市240 家,苏宁红孩子母婴店152 家,苏宁易购零售云加盟店4963 家。

维持盈利预测,维持“买入”评级:随着公司多业态多区域战略的推进,将会建立更加完善的零售生态,实现较好的协同效应,提升经营效率。但同时公司线下门店受疫情影响较大, 预计公司2020-2022 年的收入为2815/3283/3819 亿元, 归母净利润为4.69/12.43/15.84 亿元,对应EPS 为0.05/0.13/0.17 元,对应当前股价PE 为164/63/48倍,维持“买入”评级。

风险提示:疫情影响消费需求;线上增速大幅放缓;线下实体店经营压力加大。

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