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资产重估,市场人士二季度看好股市和部分大宗商品

励志人生网 2019-04-15 08:28 创业新闻 187次

期货日报网讯(记者 崔蕾)刚刚过去的一季度,我国在面对国内外复杂多变的经济形势下依然保持了经济的稳健增长。尤其是进入三月份,前期各项积极的宏观调控政策开始起效,制造业PMI出现明显反弹。目前大力度的减税政策已经开始执行,各项改革与支持经济发展的政策有望逐步落地,中美之间的贸易摩擦也明显缓和,对中国经济的稳健、高质量发展应抱有充足信心。

为了探讨金融供给侧改革与市场新变化,申银万国期货研究所于4月12日举办了主题为“见龙在田,资产重估”的二季度投资策略沙龙,对二季度股指、铁矿石、PTA、铜和生猪等期货品种发表观点与投资机会。

2019年以来,在政策托底推动下,股指走出趋势反转行情。减税降费等各项利好政策的刺激以及中美贸易摩擦缓和后风险偏好上升是年初以来股指上行的主要因素。往前看,宏观经济数据和上市公司业绩有望逐渐释放好转信号,申万期货研究所对未来行情持乐观态度。预计外资和国内杠杆资金有望成为后续主要增量资金,随着科创板渐行渐近,科技类板块有望持续受到资金关注,二季度股指有望振荡上行,上证综指核心区间预计在2900—3500点之间。

针对近期强势上涨的铁矿石,申万期货研究所认为巴西矿难事故抬升了铁矿石的估值中枢,铁矿石的供需平衡情况将由过去两年的过剩转而进入紧平衡的状态。随着矿价的抬升,国内高成本铁精粉有增产的空间,但预计增量有限。钢厂在前期采暖季期间对矿石补库并不积极,但近期港口的投机需求开始释放。从替代品来看,铁水成本相较于废钢价格依然较低,性价比仍然较高。钢厂年初由于利润受挤压,配矿开始追求性价比,带动了低品矿前期的走强。近期钢厂利润显著回升,盘面对标的中品矿性价比提升,也因此催生了近期铁矿的上涨行情。申万期货研究所认为待回调后,铁矿远期合约依然可以滚动建仓作为多头配置。

申万期货研究所认为猪肉消化库存,三季度供应最紧。二季度国内还可以消化现有育肥猪和冻猪肉库存,生猪和猪肉价格预计涨幅有限,但是受非洲猪瘟疫情影响,能繁母猪存栏出现了同比20%左右的下降,且非洲猪瘟疫情短期难以消除,即使规模猪场的后备母猪补充能繁母猪,也至少需要10到13个月时间,2019年三季度预计将是生猪存栏的年内低点,生猪供应将进入最紧张的时候。猪肉的供需平衡,需要通过替代、进口以及涨价抑制消费等多种渠道来实现,生猪和猪肉价格可能在8至9月份出现较大幅度上涨。

今年一季度,PTA成交量同比增长了210%。申万期货研究所认为PX超预期投产,PTA成本估值下行。进入二季度,需要关注的是,PX正式步入产能扩张高峰期,带来成本下行压力。按照当前的产品价格计算,成本最高的是MX制PX,接近900美金/吨,成本最低的还是一体化装置,成本810美元/吨。在恒力一期225万吨的PX产能投放之后,利润水平较差的MX工艺利润情况将受到严重挑战,在原油价格水平不变的情况下,预计PX价格将降至900—950美元/吨,较当前的PX价格1036美元/吨,依然有80—100美元/吨的下行空间。在三季度之后,还会有更多的PX装置投产,届时PX估值将继续下行。在聚酯装置开工维持高位状态下,PTA相应加工费有提升空间,产业链利润将逐步由PX端转移至PTA端。而PTA的绝对价格将更多受到成本下行影响,预计将呈现出重心下行的趋势,PTA主力合约价格核心运行区间预计在5500—6500元/吨。

对于成交量稳居前列的铜,申万期货研究所认为,今年全球精矿供应预期增加45—50万吨,相对应的中国新增冶炼产能130万吨,叠加废七类废铜进口完全禁止并且废六类下半年施行限制进口,这意味着原料供应将出现紧张。今年年初铜精矿加工费为80—85美元/吨,到目前已经缩窄至65—70美元/吨,精矿供应紧张逐步显现。市场虽然预期下游需求将逐步转暖,但目前由数据来看,下游行业仍然较为低迷。电力投资同比下降9%;汽车产销下降12%;为抢夺市场降低空调库存,家电企业降价销售;地产较为稳定。降税和增加基建投资等利好尚需要时间逐步兑现。我们预期供需将出现轻微缺口,大约15万吨左右。由于供应端增量的局限性,铜产业未来演变将有利于铜价走强。

随着上交所和上期所联合筛选出8家基金公司入围原油期货ETF评审,原油期货ETF取得突破性进展,居民大类资产配置将出现新的机会。目前,期货和银行、券商、产业、公募基金和私募基金等金融机构的商品指数业务都在开展过程之中,银行结构化产品、券商收益凭证和产业收益互换将越来越普遍,申万指数一期项目已完成,单品种指数实时行情已实现多渠道展示。

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