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小米不单纯

励志人生网 2019-12-17 07:34 创业新闻 138次

2019年8月20日盘后,小米发布了2019年Q2及H1(上半年)业绩公告。报告显示,小米2019年H1营收957亿,同比增长20.2%。毛利润率由2018年同期的12.5%增至13%。调整后净利润57.2亿,同比增长49.8%。

市场视小米为硬件公司

2019年H1,小米三大主营业务收入分别为:手机590亿、IoT与生活消费产品269亿、互联网服务89亿。其中手机销售收入占营收的比值从2015年的80.4%降至2019年H1的61.6%。

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2019年1月11日,小米宣布“手机+AIoT”双引擎战略。2019年Q2,小米智能手机、Io T生活消费产品销售收入合计为469.7亿,占总营收的90.4%。

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小米是一家硬件公司,还是互联网公司?

雷军的回答是:“小米不是单纯的硬件公司,而是创新驱动的互联网公司。具体而言,小米是一家以手机、智能硬件和 IoT 平台为核心的互联网公司。”

2019年H1,小米经调整净利润为57.2亿人民币,年化净利润114亿人民币,折合127亿港元。小米最新市值为2019年预期净利润17.8倍,而腾讯的动态市盈率为32.4倍,估值水平相差近一倍。

可见,资本市场更趋向于认为小米是一家硬件公司,而且是“单纯的硬件公司”,毕竟硬件销售在营收中占比在90%左右。

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小米不是单纯的硬件公司,原因有二: 

1)毛利润结构

鉴于互联网服务对毛利润的贡献,小米不是“卖硬件,顺道赚互联网服务的钱”,而是“卖硬件的重要目的是赚互联网服务的钱”。

小米智能手机业务毛利润峰值出现在2017年Q3,达30亿,毛利润率11.7%。整个2018年,手机业务毛利润率都低于7%,2019年Q1更是跌至3.2%。2019年Q2情况发生了很大变化,智能手机业务毛利润率回升到8%,季度毛利润达25.7亿。

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最近6个季度,IoT与生活消费产品毛利润率都在10%以上。2019年Q1,毛利润14亿,一度超过智能手机,毛利润率上升到11.7%。2019年Q2,毛利润17亿,毛利润率11.2%。

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小米IoT业务毛利润已经可以与手机业务分庭抗礼,而互联网服务毛利润率是硬件销售无法望其项背的。

2018年Q3,小米互联网服务毛利润率创纪录地达到32亿,毛利润率68.4%。2019年Q2,毛利润率回落到65.6%,毛利润30亿,比卖手机多赚10个亿。

最近四个季度,互联网服务毛利润总额达116.9亿,智能手机、IoT业务分别为71亿、57.8亿。

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最后看一下小米三大业务的毛利润贡献率:2019年Q1,互联网服务贡献了毛利润率的58%,IoT与生活消费品贡献了27%,智能手机只贡献了17%;2019年Q2,智能手机贡献率翻倍,达到35%,但互联网服务贡献率还是要高6个百分点,达41%。

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办公司为的是赚钱。赚什么钱、以什么方式,决定了公司的属性。四成以上毛利润来自互联网服务的小米,说它是“单纯的硬件公司”,显然不合理。

许多人已经意识到智能手机的销售是小米最重要的获客手段。每卖一部手机就为互联网服务获得一位用户。

2019年Q1,拼多多营收45.45亿,市场费用48.89亿,获客成本为营收的107.6%。2019年Q2,小米智能手机销售在赚取20亿毛利润的同时,让互联网服务赚到30亿。然而巨亏的拼多多市值达300亿美元,折合2353亿港元,比小米的2260亿港元还要高。

2)IoT业务的本质是电商

智能手机销售不仅为小米的互联网业务获客,同时也是IoT产品销售的主要渠道。

众所周知,进入苹果零售渠道的商品需经MFi认证(Made for iPhone/Pod/iPad)在产品设计、产品质量、产品兼容方面达标。苹果的意图是确保第三方商品的品位、品质、调性与苹果自家产品一致。苹果此项业务的属性是零售,而不是硬件销售。

2017年11月,小米宣布开放小米IoT开发者平台,其前身是为“生态链公司”提供整套技术服务。开放Io T平台意味着没有拿小米投资的硬件公司也能把产品放到小米渠道销售。

小米IoT业务大约有1500个品类,大到智能电视、空调、洗衣机,小到闹钟、移动电源、电动牙刷。

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