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融通基金:医保谈判结果符合预期 看好创新药及产业链

励志人生网 2019-12-03 09:50 创业新闻 105次

  11月28日,2019年国家医保药品目录正式出炉。新版目录将于2020年1月1日正式实施。在融通健康产业基金经理万民远看来,本次医保谈判结果整体符合预期,继续体现了医保基金对创新的支持和引导,持续看好国产创新药、药店、医疗器械等细分行业。

  医保谈判结果符合预期

  在万民远看来,医保谈判从2016年开始,整体沿着国家医改顶层设计思路执行,一方面降低患者端实际支付金额,提高药品可及性,实践医保基金保障民生的使命;另一方面通过医保资金介入,提升支付能力,扩大收入规模,从而鼓励企业端创新,长期实现中国用药目录结构改善。

  万民远分析说,从企业端影响看,虽然部分企业有保密协议价格未披露,但平均降幅总体符合预期。在2016年和2017年的医保谈判中,药价平均降幅分别为44%、57%,本次新品种平均降幅为61%,“考虑到部分品种此前存在赠药政策,企业端实际降价幅度总体是可接受的。”

  根据万民远的统计,此前通过谈判进入医保的品种,销售金额大都会出现大幅增长,部分品种甚至增幅超过5倍。续约谈判老品种26%的平均降幅,也好于市场预期,个别品种甚至获得了医保报销适应症的拓展,持续受益于谈判续约。

  医药股投资价值凸显

  今年以来,医药主题基金表现抢眼,万民远管理的融通健康产业基金,截至11月28日,年内回报高达77.68%。万民远分析说,医药主题基金表现抢眼,主要有两方面原因:经济不确定环境下,市场会给相对确定的医药板块较高的估值溢价,同时外资增量资金也会大量买入;目前医药板块整体估值相对合理,相对于大部分基金重仓的“核心资产”来说,医药个股的估值并不高;另外,医药作为一个万亿市场,任何时候都会有值得投资的品种,关键是要寻找下一阶段的核心品种。

  在万民远看来,医药行业中长期投资机会凸显。主要有以下几方面原因:

  首先,赛道具有优势,兼具确定与成长。医药行业具有刚性消费属性,与宏观经济周期相关性弱,相比其他行业波动性更小。医药行业的科技进步的属性,是因为新技术应用周期会显著拉动新的消费需求产生,比传统消费行业更具备长期成长空间。

  其次,从需求端看,老龄化社会的加速到来,让需求增长更为确定。肿瘤、心脑血管疾病、糖尿病等,已成为我国发病率较高的病症。

  最后,从供应端看,技术创造了新需求。以医疗器械为例,该行业具有明确的技术更新迭代特征,新技术创造新消费需求,也创造了巨大的新增市场。

  看好创新药及其产业链

  在进行医药股布局时,万民远的投资思路是先选赛道再选标的。首先看产业趋势,再精选成长性较好且估值相对较低的个股进行重点配置,选好公司以后,集中重仓和长期持股,用时间换空间,不追逐短期热点,坚持“逆向思维,人多的地方不去”的原则,做孤独的“拐点型”价值发现者。

  对于接下来看好的方向,万民远表示,看好创新药及其产业链。目前国内对创新药的政策相对友好,医疗改革不断深化,相关人才和资本配备也很到位,“国内创新药还处于爆发初期,站在当前时点,创新药是未来十年国内医药投资最重要、弹性最大的主线。”

  除了创新药,万民远还看好药店、高端器械等细分行业。其中药店是稳定增长的市场,同美日等国家相比,未来提升的空间还很大,随着政策监管、龙头议价权提升,有利于行业集中度加速提升。

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