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创业慧康(300451)2019年年报点评:医疗信息化质、量双提升,20年业务将多点开花

励志人生网 2020-03-26 12:30 创业励志 133次

事件:2020年3月25日晚间,公司发布2019年年报,2019年度公司实现营业收入14.80亿元,较上年同期增长14.69%;实现归属于上市公司股东的净利润3.14亿元,同比增长47.67%;扣非后归母净利润为2.61亿元,同比增长30.60%。

医疗信息化业务稳健增长,实现质、量双提升:得益于公司产品的不断创新以及电子病历、互联互通评级、医联体、医共体等医改新政所带来的行业高景气度,公司医疗卫生信息化业务连续三年保持30%以上的增长率。2019年度,公司医疗行业收入达到11.70亿元,同比增长40.68%,占总营业收入的比重达69.05%,同比提升14.6个百分点,主业更加聚焦。其中,软件销售、服务以及系统集成的收入分别为4.62、6.95以及1.90亿元,软件销售及服务收入分别同比增长31.08%、10.07%,合计占营收的比重达78.17%,同期提升1.93个百分点。产品收入结构进一步优化的同时毛利率水平也在逐步提升,2019年公司软件销售毛利率基本保持稳定,服务毛利率同期提升4.12个百分点,带动医疗行业毛利率提升1.64个百分点,整体毛利率提升3.69个百分点。

期间费用率整体稳定,研发保持高投入:公司2019年度整体期间费用率(含研发)为31.39%,同比下降0.27个百分点,各费用率基本保持稳定。其中销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为10.16%、11.51%以及0.39%,同比增加0.91%、-0.73%以及-0.20%。销售费用的增加主要来自于销售人员增加所带来的职工薪酬、摊销费以及业务招待费增加所致;管理费用及财务费用基本保持稳定。2019年度,公司发生研发投入2.09亿元,同比增长28.33%,占公司营业收入的14.11%;其中资本化7,440.12万元,同期有较大幅度的增加(主要来自传统业务平台建设、公共区卫项目投入以及DRGs相关项目),占研发投入的比例35.63%,同期提升15.43个百分点。

应收账款增长较为明显,经营性现金流短期承压:截止2019年底,公司应收账款为8.71亿元,同比增长50.23%,占总资产的比重达24.25%,也使得应收账款坏账损失达4,576.62万元,信用减值损失合计4,620.82万元,同期坏账损失3,056.51万元。销售规模的增长带来应收账款增长的同时经营性现金流短期内呈现出较大压力,公司2019年经营活动产生的现金流量净额为8,015.87万元,同比下降52.76%。但长期来看,公司经营状况稳健,现金流情况无需过度担心。首先,从订单结构来看,当前电子病历、整体信息化改造等建设周期长的项目占比较大,一定程度上拉长了公司的订单实施周期,属于正常现象;从客户角度来说,医院、公共区域卫生等客户群体具有较高信誉度,付款能力有保障;从公司经营角度来说,公司拟非公开发行股份,其资金将部分用于补充流动资金,一定程度解决公司的短期现金流压力,促进公司的稳健增长。

全年订单递增明显,快速交付的积极探索略显成效:公司近年订单增速呈上升态势,其中千万级订单频出,累计新增19个,其中包括呼伦贝尔市卫健委信息技术服务(2,268万元)、惠阳市惠阳区区级公立医疗机构信息系统升级改造项目(1,950万元)、甘肃省人民医院信息系统改造(1,450万元)以及苏州工业园区二级医院信息化系统建设项目(1,380.7万元)等标杆项目。同时,公司积极探索和完善“快速交付”的项目实施解决方案,并分别在医院、公卫项目上实现“快速交付”的项目。新泰市人民医院项目自合同签订后1个月内完成了HIS核心系统从培训到上线切换的工作,同时上线完成MDT多学科远程会诊平台、互联网医院平台;吉林省互联网医疗服务监管平台项目仅用了两周时间完成了安装、部署、调试并正式启用。

增设医保事业部,医保信息化2020年有望成为新亮点:公司2019年结合自身市场拓展、业务特点及产品服务优势,在医卫信息化事业群、医卫物联网事业群、医卫互联网事业群的基础上增设医保事业部,目前依托正在承建的国家医保局医疗保障信息平台核心包项目,布局省、地市级医疗信息平台市场,打造智慧医保解决方案。此前公司与

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